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凯撒旅业(000796)公司点评:收购老牌康泰旅行社 出境游主业再添发展新动力

发布时间:2019-12-29    研究机构:天风证券

事件:公司公告,全资子公司香港凯撒以1.16 亿港币收购胜投国际持有的康泰旅行社有限公司100%股权,本次股权转让事项尚需香港旅游事务署旅行代理商注册处批准。

康泰旅行社是香港历史最为悠久、最具规模旅行社之一。发展历史已有40余年,分社遍布香港、澳门及中国内地,在粤、港、澳均设有子公司,业务涵盖旅行社、自由行、轮渡、机票、酒店、会展、私人组团、游学服务及海外婚礼等,其香港康泰和澳门康泰在香港、澳门当地均拥有较高的市场占有率,2018 年公司实现营收14.53 亿港币,净利润-669.62 万港币;2019H1 实现营收5.64 亿港币,净利润-691.2 万港币。

此次收购彰显公司主业发展决心。自公司控股股东变更后,积极调整内部发展战略,聚焦主业发展,此次收购彰显原管理层主业发展决心。

加码免税业态分享行业高成长红利。在原有主业稳步发展下,公司适时切入免税业态,牵手中出服参股天津邮轮港进境免税店及江苏中服,并长远布局设立海南免税集团公司,凯撒旅游凭借自身主业聚焦出境客流,与中出服稀缺免税牌照强强联合,流量互通,不排除后续公司与中出服进一步深度合作,分享免税市场发展红利。

投资建议:维持盈利预测,“买入”评级。公司实控人变更背景下,内部管理理顺迎发展新篇章;聚焦主业发展,此次收购老牌康泰旅行社彰显主业发展决心,同时开辟免税新业态多元发展,双轮驱动后续有望迎高速发展,我们预计公司19-20 年EPS 分别为0.35/0.42 元/股,对应PE 为26X/22X,建议重点关注。

风险提示:旅游目的地突发事件、宏观经济下行、免税布局不及预期、收购进度不及预期

申请时请注明股票名称