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凯撒旅游:欧洲游全面复苏,凯撒旅游预计受益

发布时间:2017-04-09    研究机构:兴业证券

4月6日,中国旅游研究院、携程旅游、华远国旅联合发布《2017年中国赴欧洲旅游趋势报告》,从2017年第一季度欧洲整体出游情况来看,与2016年第一季度欧洲游市场相比,实现了同比103%的增长,其中跟团游人群则实现了113%的高增长,而在欧洲游市场中占比不高的自由行人群也实现了同比25%的市场增长。

数据分析发现,(1)有超过9成游客选择了跟团游,这与中国游客赴亚洲目的地或美国市场形成了明显反差,这也说明欧洲目的地市场的独特性和差异化。跟团游在欧洲市场依然是主要旅游形式;(2)欧洲游人群重点依然是以“北上广深”为代表的一线城市,其占比达到50%,是二三四线城市的总和;(3)就发展增速来看,一线城市依然领衔,但是四线城市的同比增速接近50%,基本与一线城市的增速相当;(4)接近6成游客从上海乘机去往欧洲,其次为北、广、深、杭等口岸城市,上海、北京两口岸总的出发人数比例接近国内出发的80%,深圳则为欧洲游增长最快的口岸,而其他新兴口岸如南京、杭州、厦门等增长迅速。

盈利预测与投资建议:去年全国旅行社组织赴欧洲游人次增速为5.9%,部分国家为负增长,形成欧洲游低基数。我们预计今年高成长,基于两点:今年一季度的高增长+中国国航在今年暑期旺季预定仓位增速优异+去年低基数,因此预判今年欧洲游将实现全面复苏。凯撒旅游是国内欧洲游的主要运营商,单体采购机票量最多是从国航、海航,海航增开国际航线下,凯撒是本轮欧洲游复苏主要的受益方。我们建议投资者持续关注。不考虑增发,预计公司17-18年EPS分别为0.45、0.55元,当前股价对应PE为34、28倍;考虑增发,预计EPS分别为0.30、0.36元,对应PE为52、43倍,维持“增持”评级。

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